環(huán)保限產(chǎn)是支撐無縫方管價格超預(yù)期上行的主要推手。

　　之前我們曾預(yù)期無縫方管價格會在6月至8月間小幅震蕩上行，但實際漲幅大大超出預(yù)期，最主要因素就是環(huán)保限產(chǎn)的助推。去年采暖季限產(chǎn)過 后，鋼鐵主產(chǎn)地河北地區(qū)鋼廠復(fù)產(chǎn)情況不佳。此后，從長三角地區(qū)全面限產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)展到沿江八市、汾渭平原，受環(huán)保限產(chǎn)影響的區(qū)域逐步擴(kuò)散。而非采暖季限 產(chǎn)，已從原來的2+26個城市，擴(kuò)展到80個城市，近期唐山集中限產(chǎn)也風(fēng)聲再起。盡管利空鋼市的消息層出不窮，但僅限產(chǎn)的利好就足以抵御。

　　他表示，限產(chǎn)對鋼廠供給影響明顯，企業(yè)開工率整體偏低。雖然從國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，鋼產(chǎn)量在創(chuàng)新高，但實際了解的情況，企業(yè)限產(chǎn)、開工情況不是特別好，庫存數(shù)據(jù)也處于歷史相對低位，一些地方的個別牌號還出現(xiàn)短缺。

　　此外，雖然宏觀經(jīng)濟(jì)方面，固定資產(chǎn)投資有所下滑，但房地產(chǎn)增速向好，需求整體穩(wěn)定。前期市場由于受到美國挑起貿(mào)易戰(zhàn)的影響，對宏觀經(jīng)濟(jì)不是特別看好，各項經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都處于下降態(tài)勢，去年底到今年，宏觀調(diào)控去杠桿致使 市場資金壓力較大，因此存在一定偏空情緒。但最近幾個月，中央政策方面出現(xiàn)一定微調(diào)，資金面相對寬松，基建方面很多項目啟動，環(huán)比出現(xiàn)增長，對市場預(yù)期形 成比較好的支撐。此外，美國挑起的貿(mào)易戰(zhàn)在出口等方面的沖擊沒有預(yù)期明顯，這幾個因素共同導(dǎo)致無縫方管價格走高。

　　目前市場普遍認(rèn)可環(huán)保限產(chǎn)對商品推漲的邏輯。可以看到，盡管商品中有色近期跌幅很多，但受環(huán)保限產(chǎn)影響較大的鋁跌幅就不明顯。因環(huán)保影響，包括黑色和部分化工品都出現(xiàn)供應(yīng)失衡問題，產(chǎn)能擴(kuò)張受到限制。

　　環(huán)保常態(tài)化對黑色系商品影響較為直觀，此外庫存處于低位，也是支撐價格快速上行的另一誘因。低庫存下，只要供應(yīng)存在一定收縮，價格彈性就會很大。而2014年以前，煤炭庫存較多的時候，市場稍微減產(chǎn)對價格影響就沒有這么明顯。同時，黑色系上漲也存在資金因素。7月份之后的國家金融政策微調(diào)，銀行間流動性變得充裕，資金開始流向確定性比較高的商品資產(chǎn)。